カバードコール戦略を解説【オプション投資の基本】

2024年9月21日2026年5月30日

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どうもかつをです🐟 今回はオプション取引を利用した「カバードコール戦略」について解説します。前回の記事はこちら▽ https://stock-investment.info/?p=3066

カバードコール戦略とは

まず「カバードコール戦略」とは、原資産（株、債券、通貨など）を保有しつつ、その保有している原資産のコールオプションを売却する投資戦略です。下記2つの損益を合わせたものをカバードコール戦略といいます。 ①原資産の損益（ケースによって利益にも損失にもなる） ②コールオプション売却による損益（必ず利益になる）

※ウィブル証券HPより引用「コールオプションの売却」とは【A株をX日後に〇ドルで買う権利】を売却するの【】部分がコールオプションです。

具体例【KO：コカ・コーラ】

それではもう少し具体的に見てみましょう。ウィブル証券より2024年9月21日時点のコカ・コーラ株とそのオプション価格を参照しています。

※ウィブル証券HPより引用ここで見ていただきたいのは黄色の線を引いている部分です。・コカ・コーラの株価(71.64ドル)←現株価・オプションの期日(20 Dec24)←2024年12月20日に決済をするという意味・行使価格(72.5)←この株価で権利を行使・プレミアム(1.94)←この金額がオプション料つまり、このコールオプションを売却するということは、コカ・コーラ株を2024年12月20日に72.5ドルで買う権利を1.94ドルで売却するということです。将来の株価が上がるか下がるかで収益が大きく変わるので、シミュレーションとして2024年12月20日のコカ・コーラの株価がA~Dの4パターンになった場合にそれぞれどうなっているか見てみましょう。

A.コカ・コーラの株価が72ドル

この時、原資産のコカ・コーラ株は71.64から72ドル、つまり0.34ドルの値上がり。この場合オプションの買い方は72.5ドルで権利行使するより、市場価格の72ドルで買ったほうが安く買えるので権利を放棄するため、原資産は売却されません。よって原資産の値上がり0.34ドル（含み益）とプレミアム収入1.94ドルの合計2.28ドルが利益となります。原資産のみ保有の場合は0.34ドルの利益なので、カバードコール戦略がうまく機能していると言えます。

B.コカ・コーラの株価が80ドル

この時、原資産のコカ・コーラ株は71.64から80ドル、つまり8.36ドルの値上がり。この場合、オプションの買い方は権利行使価格の72.5ドルで買ったほうが安く買えるので権利行使をします。つまり売り方である自分は市場価格80ドルのところ72.5ドルで手放さなくてはいけません。よって71.64から72.5ドル、0.86ドルの利益とプレミアム収入1.94ドルの合計2.8ドルが利益となります。原資産のみ保有の場合は8.36ドルの利益なので、カバードコール戦略はうまくいきませんでした。ただ、運用損益としてはプラスになっています。

C.コカ・コーラの株価が70ドル

この時、原資産のコカ・コーラ株は71.64から70ドル、つまり1.64ドルの値下がり。この場合、Aと同様、買い方は権利放棄をするため原資産は売却されません。よって、原資産の値下がり1.64ドル（含み損）とプレミアム収入1.94ドルの合計0.3ドルが利益となります。原資産のみ保有の場合は1.64ドルの損失となりますので、カバードコール戦略がうまく機能していると言えます。

D.コカ・コーラの株価が60ドル

この時、原資産のコカ・コーラ株は71.64から60ドル、つまり11.64ドルの値下がり。この場合、A,Cと同様、買い方は権利放棄をするため原資産は売却されません。よって、原資産の値下がり11.64ドル（含み損）とプレミアム収入1.94ドルの合計9.7ドルの損失となります。原資産のみ保有の場合は11.64ドルの損失となり、カバードコール戦略のほうが損失が抑えられています。

成功パターンとは

以上4パターンから考えると、カバードコール戦略が上手く機能しているのはAとCパターンですね。一方でBとDのように株価が大きく変動してしまうときにはカバードコール戦略はうまく機能しません。（カバードコール戦略よりも、いい選択肢がほかにあるという意味です）つまり株価の先行きがあまり変動しないと予想される相場、ないしは若干の下げが見込まれる相場にカバードコール戦略は適していると言えます。これを踏まえて、今後の投資戦略を考えていただけたら幸いです。

おトクな始めかた

解説は以上となりますが、いかがでしたでしょうか。習うより慣れろと言いますし、オプション取引は少額からできますので、まずはやってみることが成功への一歩です！個別株オプション取引ができるのは2024年9月現在、国内では2社です。特にウィブル証券はかつを特製レポートがもらえるタイアップキャンペーンをやっているのでぜひこちらから口座開設をしてみてください！ ▽かつを特製レポートをもらう